乐曲由主题及五个变奏组成，称为“咏叹调”的主题简练纯朴，跳跃却又略显单调的旋律和丁丁当当的节奏，使人联想起铁匠作坊中那种特有的愉悦气氛，其后的五个变奏都建立在这个主题之上。第一变奏采用连续不断的十六分音符，乐曲气氛更为欢快，但主题依然清晰分明；在第二变奏中，十六分音符连缀而成的音型移至低声部，主题隐伏在上面两个声部中；第三变奏和第四变奏采用川流不息的急速三连音，先出现于上声部，后移至低声部，情绪兴奋活跃；由音阶式上下进行的波浪式的旋律线组成的第五变奏，充分运用力度的强弱变化等表现手法，使乐曲在欢快的气氛中结束。意大利著名吉它演奏家和吉它作曲家朱利亚尼曾将这首名曲改编为竖琴独奏曲，并改名为《亨德尔主题变奏曲》。