第四幕：康拉德试图悔改。他把银铃扔进了月色的湖里，警笛声催促他再次拿起它，但他拒绝了他们的召唤。蒙面狂欢节的狂欢者在街上追逐康拉德，这让康拉德变得精神失常起来，他认为他们是恶魔。他听到海伦娜在窗前唱歌，便去寻求她的宽恕，但斯皮里迪翁装扮成魔鬼，召唤了喀尔茜和她的女巫们。地狱之女催促他敲钟。康拉德请求海伦娜帮助他。天使之声响起，舞者们惊恐地逃走了。海伦娜发誓要保护康拉德，但康拉德承认他伤了她的心，并杀死了她的父亲和姐夫。本尼迪克特的鬼魂带着铃铛出现了。康拉德粉碎了它。 ……然后醒来，回到工作室。原来这场歌剧只是康拉德的一场梦！康拉德摆脱了对黄金的疯狂和对菲亚梅塔的欲望，和朋友们一起去教堂庆祝圣诞节。